股价是公司价值的反映之一，而公司价值在二级市场的表现反过来影响着股权激励在员工心中的价值尺度。
数据显示，截至2023年底，上市公司股权激励依旧呈现平稳运行态势，股权激励成为众多上市公司吸引、保留核心人才的重要手段。
随着注册制的全面落地，在大起大落的股价波动中，公司应该如何持续发挥股权激励的最大效用？而员工又该如何看待自身与公司之间的角色关系？有没有更合适的股权激励工具能够顺势而为，强力推动公司市值管理？
基于2023年A股市场股权激励情况，中智咨询研究并发布《A股上市公司股权激励报告》（2024年版）（以下简称报告），围绕A股上市公司股权激励，深入挖掘分析注册制、带期权上市、股权激励和市值管理等热点话题背后的内容，并给出思考建议，以期能给市场相关思考。
报告背景
本报告是中智咨询连续第三年发布的A股上市公司股权激励专题研究。今年继续从市场整体观察切入，以数据分析、政策解读、模型分析、案例研究等为主要研究分析方法，力求全面深入地展现2023年A股上市公司股权激励实践情况，深入挖掘分析带期权上市、股权激励和市值管理等热点话题背后的内容。其中：
上篇以数据分析为基础、辅以案例分析，重点关注2023年A股上市公司股权激励市场全貌。该篇选取的样本为A股上市公司中发布股权激励计划预案公告时间为2023年1月1日至2023年12月31日的企业，通过数据分析，力求对全市场不同类型企业股权激励计划方案有全貌认知。同时，通过挑选和解读典型案例，体现股权激励具体工具对激励核心骨干、推动企业发展的作用。
下篇以两个专题研究形式展开，聚焦注册制与股权激励、带期权上市、股权激励与市值管理等核心热点问题。该篇引入了数据分析、模型分析、案例分析等专业研究手段，充分揭示在注册制大背景下，股权激励该何去何从。我们期望，通过对上市公司股权激励市场的不断深入分析及热点问题持续研究，能为上市公司或拟上市企业在可持续、健康发展上提供一些思考，也是中智咨询一直秉持的初心。
报告内容结构图
报告特点剖析
（一）深入挖掘，数据翔实
本报告较市面上已发布的同类主题报告相比：
延续性更强——报告除了覆盖市场实践、案例分析、激励实施效果等，还多角度运用理论分析、数据分析、对比分析、案例研究等多种方法，将2023年市场情况与2022年乃至更早年份市场情况进行比较，突出股权激励的延续性和整体性发展特点。
数据视野更广——数据充实，实现全覆盖。上篇选取A股上市公司中发布股权激励计划预案公告时间为2023年1月1日至2023年12月31日的全部企业数据，且深入挖掘企业股权激励中核心数据，如股份支付、业绩指标等；两大专题篇在选择2023年全年数据的基础上，为了分析的需要，甚至覆盖全板块、全行业、长周期数据。
（二）结构新颖，专注需求
中智咨询发布的《A股上市公司股权激励研究报告》（2024年版），继续延续“1+X”结构布局。
“1”：重点关注2023年A股上市公司股权激励市场全貌，通过核心数据挖掘分析探究上市公司实施股权激励背后的逻辑及效果。
“X”：深入剖析注册制与股权激励、带期权上市、市值管理与股权激励等专题内容，紧跟时事热点，满足不同受众的阅读需求。
（三）案例充实，内涵丰富
各篇章辅以充足的案例分析，所选案例不限企业性质，立足2023年市场实践，同时纵观案例企业股权激励发展史，通过剖析业务与股权激励的联动性，以期为企业实施开展股权激励提供思考和借鉴。例如：
美的集团（000333.SZ）—基于业务布局，匹配多层次激励体系，构建内部企业家群体，激发组织活力创造价值，有效支撑公司的战略主轴
晶澳科技（002459.SZ）—多期组合激励模式，持续扩大激励范围，创新定价机制，实现人员精准激励
沪硅产业（688126.SH）—首家“带期权上市”敲钟科创板上市公司
科大讯飞（002230.SZ）—股权激励定增策略推动企业市值管理正向稳定发展
……
（四）视角独特，凸显热点
本报告在专题内容上，视角独特，彰显时事热点。随着全面注册制的正式落地，企业开展股权激励是否迎来新的春天？激励工具有无进一步扩大及创新的可能？股权激励是否能推动上市公司市值管理的提升？等等热点问题都将在本报告中一一呈现。
同时，本报告首次采取模型研究的方式，将深入挖掘的市场数据用更为严谨的专业模型进行分析，使得研究结论更加令人信服。
报告核心数据及观点萃取
市场核心数据
1 计划数量
2 地域分布
股权激励活跃地区范围仍保持稳定，主要集中在华东、华南沿海开放地区，但开展股权激励上市公司数量同比下降趋势明显。股权激励地域分布差异较明显，东南地区远超西南、东北地区。
3 覆盖板块
主板上市公司中实施股权激励的企业数量同比虽有所下降，但仍为各板块中股权激励的重地；双创板股权激励实施企业数量同比呈现递增趋势，占比近60%。北交所公告股权激励计划的数量占比为3.6%，实施股权激励数量占比较上一年增加6户，增长率超30%。
4 企业属性
与非国有控股上市公司相比，国有控股上市公司股权激励有所提升且仍有较大空间，整体实施数量较少，整体覆盖率较低。公告股权激励计划上市公司数量占国有控股上市公司总数量仅3.28%，占非国有控股上市公司总数量15.42%。
5 所属行业
股权激励实施数量行业分布集中，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业及水利、环境和公共设施管理业四大行业股权激励实施数量占整个A股市场比例超过90%，其中表现最突出的是制造业，占比超70%。
核心观点摘要
1.为什么超80%的带期权上市案例集中在科创板块？
与主板相比,科创板的定位是“硬科技”,以半导体、信息技术、医疗为代表的高科技行业,属于典型的技术密集和知识密集型行业,对人力资本,尤其是核心技术人员的依赖度更高。
创新性的股权型激励制度,对企业吸引力更高，能够大幅提高科创企业吸引人才、留住人才的能力,从而为企业核心技术的研发提供智力保障。
2. 股权激励是否能真正推动公司市值管理的提升？
通过研究实施过股权激励的上市公司其股权激励实施前后公司市值管理情况，以及通过实施过股权激励上市公司和未实施过股权激励上市公司市值管理情况比较，股权激励都较好地推动了相关上市公司的市值管理。
比如，从2013年-2022年10年长周期看，经对比分析实施过股权激励的A股上市公司相较未实施过股权激励的A股上市公司在营业收入、利润总额、总市值、净资产收益率等指标的整体表现均更优。
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