进一步深化国资国企改革：五大价值如何精准分类考核评价

国资国企改革正迈入“十五五”开局发力的关键阶段，业绩考核的“指挥棒”正经历一场系统性变革。从党的二十届三中全会提出“放活管住”，到党的二十届四中全会升级为“放活管好”，一字之变折射出国资治理由底线防控向高质量发展引领的深刻转变。近期，在全国进一步深化国资国企改革动员部署会议上，中共中央政治局委员、国务院副总理张国清强调，要推行精准分类考核评价，突出价值创造导向，开展国有经济增加值核算，引导国有企业高质量发展。

中共中央政策研究室主办的《学习与研究》杂志2026年第4期，刊发国务院国资委党委署名文章《打好“五大攻坚战”全面履行“十五五”时期国资央企战略使命》，明确将价值提升攻坚战摆在首位，强调在体系支撑上进一步强化“五个价值”的目标牵引，持续完善指标体系、考核体系、统计体系、政策体系。中智咨询认为，对国央企而言，必须坚定不移进一步深化国资国企改革，始终锚定国家战略导向，以精准分类考核为抓手，统筹共性量化指标设置与企业个体差异特征，用好考核指挥棒，着力推动企业价值全面提升，做强做优做大国有企业和国有资本，切实发挥“顶梁柱”“压舱石”作用。

“五大价值”考核的深层逻辑在于通过绩效考核指标的牵引，树立价值创造的鲜明导向，推动中央企业加快实现质量更优、效率更高、贡献更大的发展，更好地统筹履行经济责任、政治责任和社会责任。

• 增加值与经济增加值是落实经济责任、实现保值增值的核心工具。

• 功能价值、战略性新兴产业收入和增加值占比是落实政治责任、优化国有资本布局的战略指挥棒。

• 卓越的品牌价值则是综合实力的集中体现，实现政治、经济、社会属性的有机统一。

“五个价值”中每一项价值都对应着国央企的核心使命与发展痛点，明确其内涵、找准现存问题、把握考核要点，是推动考核落地、激活价值提升内生动力的关键。

一、分类核算增加值：国民经济贡献的核心标尺

增加值是直观体现国央企经济贡献的核心指标，是企业生产过程中新创造的价值，也是GDP核算的微观构成，直接对应国家经济增长贡献。与营业收入、利润总额相比，增加值剔除了中间投入重复计算与非经常性损益干扰，更真实反映企业对宏观经济的实际贡献。

一些央国企在追求增加值增长时，仍过度依赖资源要素投入和规模扩张，导致同质化竞争加剧，高附加值环节布局不足。同时，对增加值的核算往往停留在总量层面，缺乏对构成要素的精细化分析，难以识别价值创造的真实来源。

增加值考核的核心在于“精准核算”与“分类引导”。

• 科学核算细化维度：增加值的核算方式主要分为生产法和收入法，其中收入法因与财务报表科目直接对应，在国资监管中广泛应用，具体公式为：企业增加值=劳动者报酬（W）+固定资产折旧（D）+生产税净额（T）+营业盈余（P）。劳动者报酬体现企业对就业与民生的贡献，固定资产折旧代表资本再生产能力，生产税净额反映对国家财政的贡献，营业盈余则是企业自身盈利与资本回报的核心。需建立从财务报表到增加值核算的科目映射体系，拆解出分项指标，清晰识别每一分价值的构成路径，是来自人力资本的投入、对国家的税收贡献、资本的再生产能力（D），还是企业自身的盈利。

• 分类引导精准定位：不同功能定位的企业，增加值的考核重点应有所区别。商业类企业营业盈余（P）占比高，关注单位增加值下的资本回报率，重点考核经营业绩指标、国有资产保值增值率等；功能类企业多为重资产、强技术、战略保障型行业，聚焦完成战略任务前提下的增加值创造能力，折旧（D）和研发投入往往较高，重点考核国家重大战略任务的完成情况、关键技术突破、产业链安全等。公益类企业，侧重于单位成本投入所产出的公共服务增加值，依靠大量人力投入形成的劳动者报酬（W）和稳定经营带来的社会税收贡献（T），主要考核产品服务质量、劳动生产率、营运效率。

二、分类量化的功能价值：国企使命担当的责任彰显

功能价值是国央企区别于普通市场主体的核心特征，反映企业除创造经济利润外，在服务国家战略、保障民生、应急保供、产业引领等方面发挥的不可替代作用。目前，党中央部署推动建立国有企业履行战略使命评价制度，在业绩考核、薪酬分配等方面，对企业承担战略使命所付出的成本、作出的贡献，进行实事求是的考虑。

功能价值的评价相对难以量化，加上部分央国企考核体系“一刀切”，未能结合自身的功能使命进行差异化设计，一定程度上弱化了应有的战略支撑作用。此外，企业在承担战略任务时，往往需付出额外成本、让利短期利润，这些“隐性贡献”在传统的财务考核中难以客观体现，导致使命担当与考核得分不匹配的尴尬局面。

功能价值考核的核心在于“定量转化”与“使命激励”。

• 量化功能贡献指标：结合企业定位，承担相应的功能价值评价指标。如对能源、交通、基础设施等安全保障任务重的企业重点考核国家重大战略工程数量、战略物资储备投资占比等，突出国家安全与供应链稳定保障能力；对科技型、制造型、链主型企业，重点考核承担基础共性技术研发投入占比、主导国际标准数量、万元产值二氧化碳排放降低率等，强化技术创新与绿色发展引领作用；对公共服务、民生保障类企业，重点考核应急保供投入占比、助力乡村振兴投资占比、职工人数等，体现民生兜底与社会稳定责任。

• 强化专项激励与使命认可：强化国家战略导向，提升战略任务完成情况的考核占比，对于在服务国家战略方面做出突出贡献的企业，给予专项考核加分，在考核结果中体现使命担当；建立国有企业履行战略使命评价制度，推动战略使命评价结果与经营业绩考核有机衔接，切实将服务国家战略转化为高质量发展实效。

三、产业适配的经济增加值：价值创造能力的科学评价

经济增加值（EVA）是衡量企业真实盈利水平的核心指标，指企业税后净营业利润扣除全部资本成本后的差额，具体公式为经济增加值=税后净营业利润-（加权平均资本成本率×调整后资本），体现为出资人创造的“真正利润”。与传统利润指标相比，EVA兼顾债务资本与股权资本成本，引导企业遏制盲目投资、减少低效资本占用。

尽管EVA考核已推行多年，但部分央国企仍存在“重规模、轻回报”的惯性思维，资本使用效率不高，低效无效资产清理不彻底。同时，传统的EVA考核与任期制叠加，容易强化管理者的短期行为，对需要长期投入的创新业务和战略性新兴产业缺乏耐心，投资决策缺乏资本成本意识。

经济增加值考核的核心在于“产业适配”与“长期导向”。

• 实施差异化资本成本率：国资委通过调节资本成本率实现产业引导。主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业，原则上为6.5%；对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类企业，原则上为5.5%；对于公益类企业，原则上为4.5%；对于军工、电力、农业等资产通用性较差的企业，对应下浮0.5个百分点。此外，根据企业资产负债率的情况做适当调整，若资产负债率偏高，上浮0.2或者0.5个百分点。

• 强化长期价值导向：在EVA考核中引入“研发投入加回”机制，将超过基准要求的研发投入视同为利润总额增加考核利润，适当减轻企业当期EVA扣减压力；将EVA改善率、资本回报率提升等成长性指标纳入考核，避免管理者为达标而削减必要投入，让真正深耕主业、提升效率的企业获得公正评价；引入业绩追溯问责制，对当期业绩的影响进行评价，追溯奖励前几任企业负责人的决策行为或追究其决策责任，使其致力于长期价值创造能力的培育。

四、稳步提升的战略性新兴产业收入和增加值占比：新质生产力的关键引擎

战略性新兴产业收入和增加值占比，是衡量国央企未来增长潜力、布局新质生产力的关键指标，核心是引导企业从传统产能过剩行业，向新能源、人工智能、生物医药、低空经济、商业航天等新赛道集中，抢占未来的产业主导权。

从当前实践来看，部分央国企仍存在前沿产业布局不足、原始创新能力薄弱等问题，创新体制机制活力不足、对长期创新业务资源倾斜与持续投入耐心不够，科技成果转化效率不高，产业链生态主导力与核心竞争力有待进一步提升。

战略性新兴产业收入和增加值占比考核的核心在于“尊重规律”与“稳步提升”。

• 分阶段差异化考核：强化科技创新导向，加大研发投入、成果转化、核心技术攻关等指标权重，匹配科研规律设置差异化考核周期，技术研发期重点考核技术突破进度、概念验证成功率等，允许阶段性亏损；产品开发期考核新产品验证、中试进度；产业化阶段考核战新增加值、收入占比、市占率等，突出市场价值兑现。

• 建立长周期评价与容错机制：支持发展“第二曲线”，对承担关键核心技术攻关、战新产业和未来产业重点任务的，实行长周期考核，允许阶段性亏损，保障持续投入、长期发展，降低短期经营效益、投资回报要求；完善科研容错机制，严格落实“三个区分开来”，落实尽职免责。

• 引入OKR等目标管理工具：对于战新与未来产业这类不确定性高的业务，传统KPI考核可能过于刚性。可以探索引入OKR（目标与关键成果法），以目标对齐驱动协同攻坚，以关键成果衡量价值贡献，充分激发创新活力与团队协同效能。

五、量化衡量的品牌价值：企业核心竞争力的重要载体

品牌价值是衡量企业内在价值的综合指标，不仅集中体现市场层面的认可度，更是政治层面的公信力、社会层面的责任感、产业层面引领力的综合反映。以考核驱动品牌建设可提升企业市场竞争力、增强社会认可度、强化国有资本公信力，进而赋能经济价值增长、推动功能价值落地。

目前部分央国企品牌建设仍缺乏系统性规划，母子品牌协同不足，国际化水平不高，在考核中品牌价值被忽视，将品牌建设视作成本而非投资，未形成量化考核体系。

品牌价值考核的核心在于“量化评价”与“分类管理”。

• 构建量化评价体系：构建品牌价值量化评价指标体系，综合考量产品质量、技术与创新、市场与服务、ESG表现、国际影响力等维度，进一步形成客户复购率、交付及时率、万元产值综合能耗等指标，打造品牌价值指标库；对提升品牌价值取得突出成绩的企业，给予加分奖励。

• 实施分类差异化考核：不同发展阶段与功能定位的企业，其品牌建设的目标不同，考核重点应有所区别。如未来培育型企业重点考核技术品牌认可度、资本市场估值，引导企业将技术优势转化为品牌势能；稳定运营型企业聚焦品牌口碑、市场占有率、客户忠诚度，巩固和扩大市场竞争优势；功能保障型企业侧重安全生产达标情况、物资保供稳定性。